Apuntes de finanzas pdf

Es decir, el votante medio es igual al votante mediano. Existen 2 comunidades con distintas preferencias: L y R. Pobreza y programas sociales 6. Las personas cercanas a ser beneficiadas, como las representadas por Ul en la Figura 6—B sacrifican horas de trabajo por horas de ocio, pero no salen necesariamente del mercado laboral. Esto se denomina phase—out del programa. Mediciones de pobreza 6. No incluye ajustes por edad.

No incluye diferencias regionales. En muchos casos lo que importa no es el nivel de ingresos nominales, si no la escasez de recursos relativa. La indigencia se mantuvo relativamente constante. Para combatir esto es que se crea Chile Solidario, que entrega transferencias y visita familias. En el aumenta la pobreza medida en forma oficial coincide con el cambio de gobierno. Satisface propiedad de monotonicidad. Ingresos del Gobierno 7. Existen dos tipos: Horizontal: individuos similares deben ser tratados de manera similar por el sistema tributario.

Definiciones 7. Progresivo: TMe o TMg crecientes. Regresivo: TMe o TMg decrecientes. Si existe monopolio, se puede demostrar que un impuesto ad-valorem es preferible a uno unitario. Esto significa que el precio cae por el monto completo del impuesto, de manera que el consumidor queda igual que antes al pagar el impuesto al gobierno.

El caso particular de los monopolios [Completar Impuestos y externalidades Hasta el momento se ha considerado el efecto de los impuestos con ausencia de fallas de mercado. Es importante recordar que se sigue asumiendo que los impuestos no generan cambios en el comportamiento de los consumidores, es decir, no hay elasticidades precio cruzadas.

Corlett y Hague demostraron que la Regla de Ramsey es equivalente a poner un impuesto relativamente mayor a los bienes que son complementos del ocio ej. Esto hace que existan altos incentivos a evadir. El bienestar social viene dado por las preferencias por igualdad del gobierno. Se asume el supuesto de Nash de que cada consumidor cree que las contribuciones de los otros son independientes de las propias. Teorema Asuma que los consumidores tienen preferencias convexas y que las contribuciones se encuentran originalmente en un equilibrio de Nash.

Como los cambios de riqueza de todos los contribuyentes suman cero, el cambio total de las contribuciones de los otros van a ser iguales a menos el cambio en la riqueza del consumidor i. De hecho, esto es lo mejor que puede hacer.

Vale la pena considerar algunas extensiones del resultado anterior. Blume, y H. Coase, R. Corlett, W.

Duflo, E. Glennerster, y M. Foster, J. Thorbecke, y J. Glennerster, R. Gruber, J. Mancero, X. Mirrlees, J. Related Papers. Eva Proyectos n. By Nestor Javier Salazar Medina. De manera general pueden encontrarse dos grandes grupos:.

La naturaleza y mezcla del uso y fuentes de los recursos en la empresa. La mezcla de recursos que emplea la empresa tiene que ver, entre otros aspectos, con consideraciones sobre su disponibilidad y costo. Asimismo, los recursos que se encuentren disponibles, deben distribuirse entre las distintas actividades y funciones que requieren de los mismos. Por lo general, parte de estos recursos se utilizan para realizar inversiones y el resto para efectuar pagos. De esta forma se comprometen recursos acumulando inventarios y cuentas por cobrar, para poder tener la calidad de servicio de ventas que permita a la empresa competir en el mercado.

Inversiones de naturaleza estable activo fijo. Esta es aquella que se hace en bienes como maquinaria, planta y equipo. Es por esto que forman parte de los denominados activos recursos fijos.

A veces, un mismo bien puede ser parte del activo circulante y del activo fijo, dependiendo del giro del negocio. Es usual escuchar que los directivos de una empresa tienen la responsabilidad de manejar los recursos confiados a la misma, de manera productiva y que respondan a los objetivos y expectativas fijadas por los propietarios.

Las finanzas y las decisiones financieras de las familias. Las familias se enfrentan principalmente a las siguientes decisiones diariamente:. Decisiones de consumo y ahorro: relacionado a que parte de su ingreso deben destinar al consumo actual y que parte debe ser destinada para el consumo en el futuro. Entre las principales causas que pueden originar esta deficiencia figuran las siguientes. Gastos de manejo, almacenaje y seguros 2.

Baja de precios 7. Por el natural aumento del desperdicio que motiva la abundancia de un articulo 8. Gastos incurridos por el deseo de controlar debidamente los inventarios; el costo de control no debe de ser mayor a su margen de provecho.

Los desembolsos en activos fijos son desembolsos capitalizables. Estas erogaciones se presentan especialmente cuando una empresa L. Debe por ello evaluar los proyectos alternativos del desembolso capitalizable. Importancia relativa de los desembolsos capitalizables. En consecuencia, la empresa necesita procedimientos para analizar y seleccionar adecuadamente sus inversiones a largo plazo.

En general, el L. Se supervisan los resultados y se comparan los costos y beneficios reales con los que se esperaban. Se pueden requerir algunas acciones si los resultados reales difieren de los proyectados.

Flujo negativo de efectivo inicial salida de efectivo , seguido solamente por una serie de flujos positivos de efectivo entradas de efectivo. Es aquel en el que un flujo negativo de efectivo inicial va seguido de una serie flujos positivos y flujos negativos de efectivo. El flujo de efectivo relevante para un proyecto propuesto en el tiempo cero. Flujos positivos de efectivo operativo. En consecuencia, los costos hundidos no se deben incluir en los flujos de efectivo incrementales de un proyecto.

Flujo negativo neto necesario para adquirir un activo nuevo. Cantidad en la que los activos circulantes y un cambio en los pasivos circulantes. Diferencia entre un cambio en los activos circulantes y un cambio en los pasivos circulantes. Bolcon, Inc. Bolcon Inc. En la actualidad el costo de capital para Bolcon Inc. Dicho periodo termina cuando el bien esta susceptible de entrar en servicio.

Los flujos netos de efectivo: Las primeras es el resultado neto de una empresa tal y como se reporta en el estado de resultados; en otras palabras es la utilidad sobre un capital invertido. Dicho de otra forma, lo que se pretende es conocer el valor de los flujos de efectivo pronosticados a pesos de hoy.

Este valor corresponde, para este caso L. Se trae al periodo cero los valores de cada uno de los FNE. El proyecto A presenta unos ingresos netos menores al proyecto B lo que marca la diferencia entre ambos proyectos. La empresa estufas s. Proyectamos los flujos netos de efectivo. Se calcula con base a la estructura de largo plazo o estructura de capital. Los acreedores reciben intereses a cambio de proveer fondos a la empresa en forma de deuda; los accionistas reciben dividendos a cambio del capital que aportan en su empresa capital propio o equity.

Pero no es el monto del pago lo que interesa para evaluar el costo del capital, sino su precio. Sin embargo, hay dos tipos de recursos deuda y capital propio , cada uno con su tasa. El costo de la deuda. El costo de la deuda kd es entonces simplemente la tasa que pide el banco por el dinero que presta. El costo del capital propio. Riesgo comercial. Si una empresa acepta un proyecto que es considerablemente mas arriesgado que el promedio, es bastante probable que los proveedores de fondos de la empresa eleven el costo de estos, esto se debe a una menor probabilidad de que los proveedores de fondos reciban los rendimientos previstos sobre su dinero.

Riesgo financiero. El riesgo financiero se afecta por la mezcla de financiamiento a largo plazo o estructura de capital de la empresa. Son las obligaciones contractuales de pagos fijos relacionados con el financiamiento de la deuda las que hacen que una empresa sea peligrosa financieramente.

Factor principal que afecta los costos de financiamiento. A medida que una empresa consiga L. El costo de endeudamiento puede encontrarse determinando la tasa interna de rendimiento de los flujos de caja relacionados con la deuda. Este costo representa para la empresa el costo porcentual anual de la deuda antes de impuestos.

Costo de acciones preferentes. Costo de acciones comunes. La tasa a la cual los L. El costo de capital de las acciones comunes usualmente es calculado por el "modelo Gordon" Costo de las utilidades retenidas. El financiamiento a largo plazo sostiene las inversiones de activos fijos de la empresa. Hay cuatro fuentes principales de fondos a largo plazo para las empresas. Puede utilizarse en el pasivo del balance para ilustrar dichas fuentes. Balance general Pasivo circulante Deuda a largo plazo Capital contable fuentes de fondos a largo plazo.

Aunque como es de suponerse no todas las empresas utilizan todas las modalidades ya mencionadas anteriormente si no que optan por una o varias de las ya mencionadas. El costo de endeudamiento a largo pazo tiene dos componentes principales.

La mayor parte de las deudas corporativas a largo plazo se contraen por la venta de obligaciones. Modelos para determinar la factibilidad de financiamiento del largo plazo. Por lo general la empresa cuando requiere financiamiento de un determinado mercado de capitales, debe diagnosticar varios aspectos: 1. Financiamiento del largo y corto plazo, fuentes que se deben abordar.

Costo de capital, alternativas de financiamiento. Las acciones preferentes. El costo de las acciones preferentes es mayor que el de las deudas puesto que tienen un riesgo mayor y sus dividendos no son deducibles fiscalmente y menor que el de las acciones ordinarias dado que su riesgo es menor.